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2019年4月MPOB報告解讀: 數據中性,后市預計繼續保持弱勢

  • 時間: 2019-05-13 08:58:00


【概述】昨日馬來西亞棕櫚油局(MPOB)發布了19年4月月度供需報告,報告顯示4月毛棕櫚油產量為165萬噸,環比減1.36%,同比增5.84%。進口量6萬噸,環比減52.67%,同比增74.35%;出口量為165萬噸,環比增2.02%,同比增7.91%。國內消費25萬噸,環比減21.07%,同比增23.21%??獯?73萬噸,環比減6.62%,同比增25.12%。產量及出口均與市場預期相近,273萬噸的庫存略高于預期,整體報告偏中性。


【產量】馬來西亞4月毛棕櫚油產量環比下降1.36%至165萬噸,去年同期156萬噸。年初市場關注的厄爾尼諾天氣從目前來看,并沒有出現,降水情況也有所恢復。但是從印尼的情況來看,棕櫚果的情況可能并不是很好。棕櫚油專家也上調2019年馬來西亞的產量至2000萬噸。展望未來,由于棕櫚油減產帶來的利多不會非常強勁,至少在短期之內很難見到。整體來看,供應端給盤面提供的支撐有限,基本面基調仍然偏空。


 圖:馬來棕油月度產量對比(萬噸)


數據來源:MPOB,中糧期貨研究院


【出口】 馬來西亞4月棕櫚油出口環比上升2.02%至165萬噸,去年同期153萬噸。分國別來看,幾個主要的出口目的國家中,出口中國環比上升17.2%至20.1萬噸,出口歐盟環比下降13.36%至13.8萬噸,出口印度環比上升53.46%至52.4萬噸。中國買貨量表現良好,后期溫度升高后棕油消費可能將會有所好轉;歐盟出現環比下降繼續持續;印度受齋月備貨影響,52.4萬噸的買貨量表現非常良好。從5月份的情況來看,SGS數據顯示馬來5月1-10日棕油出口環比上升6.4%,ITS數據顯示馬來5月1-10日棕油出口環比上升12.7%,Amspec數據顯示馬來5月1-10日棕油出口環比上升14.4%。高頻數據顯示5月份需求端表現依然良好。但是展望未來,齋月備貨結束后,印度買貨量的趨勢大概率不會繼續持續,在減產乏力的情況下,需求端一直在支撐盤面,但是從后期來看,需求端存在轉弱的可能。


圖:馬來棕油月度出口量對比(噸)

數據來源:MPOB,中糧期貨研究院


【庫存】4月棕櫚油期末庫存273萬噸,環比下降6.62%,去年同期218萬噸。本次報告發布之前,市場對于4月份庫存下滑達成共識,可能將會降到270-275萬噸左右的水平,最終報告數據273萬噸,與預期基本相符甚至略有偏利多。按照季節性規律,每年的庫存低點大概率出現在5-6月份,所以下半年庫存水平可能仍會繼續上升。


圖:馬來棕油月度庫存對比

數據來源:MPOB,中糧期貨研究院


【結論】總的來說,本月庫存數據與市場預期基本符合。但是中美貿易戰的不確定性也使市場的恐慌情緒不斷上升,盤面價格也屢創新低。天氣保持正常,供應端利多力度不夠,后期需求端很難繼續表現良好,市場開始提前交易庫存上升的預期。從后期來看,牛市行情在今年很難出現,即便受短期利多信息支撐有所反彈,力度也不會太大。整體而言,預計后市棕櫚油價格仍會保持弱勢震蕩的趨勢,建議暫時觀望。


(中糧期貨 賈博鑫)

(中糧期貨 李楠 投資咨詢資格證號:Z0012347)


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