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黑色:淡季預期發酵,環保限產式微

  • 時間: 2019-05-10 09:12:00

本文為中糧期貨研究院2019年5月月度策略會黑色演講紀要。


【觀點】回顧四月份,螺紋鋼現貨價格小幅上漲后走穩,期貨價格漲幅更大,基差有所修復,基本符合預期。四月份螺紋鋼產量維持高位,但表觀消費量依舊強勁,基差修復后市場情緒謹慎。展望五月份,核心因素是消費淡季預期的發酵,環保限產短期難改高產的現狀。

從需求端來看,目前的現狀是表觀消費量仍處于高位,但掉頭下滑跡象顯現;廠內庫存出現環比累積,社會庫存去化速度減緩,個別地區開始累庫,處于去庫存的末端。

預期角度,消費淡季預期發酵,長期預期不樂觀。從絕對量來看,房屋新開工在六月達到峰值,消費端采購峰值在四至五月,螺紋鋼產量增速或將超房屋新開工增速,長期預期不樂觀。

從供給端來看,當前的現狀是煉鋼利潤依舊客觀,鋼廠生產意愿仍強,螺紋鋼產量創歷年新高;環保限產政策制定及監督主體逐步回歸地方,對生產干擾力度減弱。

預期角度,不確定性在于藍天保衛戰、超低排放標準等政策成果驗收,地方空氣質量排名壓力導致的區域性限產;為了七十周年“閱兵藍”,更嚴格的限產政策必將出臺,但對五月的影響尚小。

    總的來說,螺紋鋼現貨將由強轉弱,向下修復基差;淡季預期發酵,環保限產式微;建議多單擇機了結,布局空單。


(中糧期貨 劉佳良 投資咨詢資格證號:Z0013540)


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